港股主题基金发行规模激增：ETF领跑下的细分赛道新格局深度解析

2024年4月13日，三只港股主题ETF同日启动发行，标志着新一轮港股基金布局浪潮正式开启。这一节点距离笔者首次系统研究港股基金产品线，正好过去三年。

回溯三年：从冷门赛道到机构必争之地

2021年初，港股基金在公募市场属于边缘品类。彼时，投资者对港股的关注度远不及A股，主动管理型产品数量稀少，被动指数基金更是屈指可数。

转折点出现在2022年。港股市场经历深度调整，恒生科技指数最大回撤超过60%，但也正是在这个至暗时刻，专业机构开始意识到港股资产的低估值吸引力。数据显示，2022年下半年，港股主题ETF发行数量较上半年增长超过200%。

关键数据揭示的结构性变化

截至2025年4月12日，年内新成立港股主题基金已达46只。这一数字相比去年同期的23只实现翻倍增长。更值得关注的是产品结构的质变：ETF产品占比超过54%，成为机构布局港股的核心工具。

从赛道分布看，年内新成立产品覆盖医疗、汽车、信息技术、生物科技、互联网等五大领域。相比去年同期仅聚焦创新药与高股息赛道的单一布局，当前产品矩阵已实现显著扩容。

方法论提炼：机构如何筛选港股细分赛道

长城基金国际业务部副总经理曲少杰的核心判断值得重视：在当前宏观环境下，港股市场风险偏好偏低，资金向高确定性、强催化、低估值行业集中的趋势明确。市场驱动逻辑正从前期的“估值修复”转向“盈利驱动”。

这一判断的战略含义是：2025年港股市场大概率呈现“主线赛道行情+个股精选”的结构性特征，而非行业均衡普涨。这意味着投资者需要更精细化的配置工具。

应用指导：三大高吸引力领域实战解析

能源与新能源板块具备防御加成长双轮驱动逻辑。港股油气板块聚集全球低成本、高分红龙头公司，股息率约6%至8%，估值处于历史低位，有望成为震荡市的压舱石。新能源板块历经深度调整，业绩拐点已显现。

高股息资产具备强防御性与稳健收益属性。在市场波动加剧的环境下，该类资产可提供稳健收益来源，将成为长线资金的核心配置方向。

AI软硬件相关板块受益于全球云厂商资本开支扩张。港股市场覆盖光学镜头、服务器硬件等全产业链标的，相关公司订单饱满、业绩能见度高。互联网巨头利用AI重构核心业务，有望实现效率提升与利润改善，叠加板块估值处于历史底部，投资性价比较高。

工具矩阵完善带来的配置升级

从产品供给端看，港股投资工具矩阵正在持续完善。除传统宽基ETF外，指数增强基金、港股优选基金等主动管理产品也在加速布局。这种被动与主动双轮驱动的格局，为投资者提供了更加精细化、更具针对性的结构性配置选择。

杨德龙预判，科技创新和红利是两大值得持续关注的方向。在整体估值处于历史相对低位的背景下，港股市场的配置价值正在逐步凸显。对于专业投资者而言，当前的产品供给格局已具备实施精细化配置策略的条件。